5月份全國房價繼續保持強勢，開發商加快拿地步伐，但雅戈爾的4.8億元地王“分手費”卻引起市場關注。

　　21日，近期頻繁搶地的服裝類上市公司雅戈爾突然宣布，放棄其3年前的“地王”開發權，分手費可能達到4.84億元，創下新的紀錄。有分析指出，如果該地塊投入開發，雅戈爾資金壓力會大幅增加。

　　雅戈爾資產負債率達71.19%

　　雅戈爾表示，同意全資子公司杭州雅戈爾城北置業建議，不再繼續開發曾經的地王杭州申花地塊。并根據《企業會計準則》的規定，計提資產減值準備48420萬元。

　　雅戈爾表示，奪得該地塊后，房地產市場的政策環境、市場形勢和供需關系發生了較大變化，因此，綜合權衡后，終止開發有助于最大限度地保護股東利益及公司權益。

　　公司財報顯示，截至今年一季度末，雖然雅戈爾擁有36.6億元的貨幣資金，但其短期借款卻高達149.60億元，流動負債合計為326.59億元，總負債356.77億元，資產負債率更是達到71.19%。

　　地產業務超高庫存難消化

　　雖然雅戈爾在公眾視野中還是個服裝類上市公司，但其地產業務占比超過四成。數據顯示，截至2012年年底，該公司庫存為234.73億元，但服裝業務庫存為15.21億元。這也意味著，地產業務的庫存可能高達219.52億元。而同期房地產業務營業收入50.48億元，因此，庫存量是營業收入的4.35倍。

　　對比其他正牌上市房企，這個比例顯然高得很。在A股上市公司，萬保招金往往被當作市場標桿。但截至2012年萬科A庫存為2551.64億元，保利地產1896.44億元，招商地產736.38億元，金地集團的庫存為701.09億元。而其各自庫存的規模是營業收入的2.42倍、2.85倍、3.06倍和2.2倍。這意味著，按照去年的銷售速度，萬保招金要消化庫存最多只需3年，而雅戈爾需要4.35年。

　　雅戈爾近年表現

　　業績連降3年　股價6年跌八成

　　從雅戈爾近幾年的業務擴張來看，其主要業務已經劃分為三大板塊，其一仍然是服裝業務，另一大主業是地產板塊，而另一個就是不起眼的投資業務。近幾年雅戈爾資本投資業務快速膨脹，2012年年底，雅戈爾持有21家上市公司股權。

　　而在過去三年，雅戈爾業績一年不如一年。2010年的凈利潤為26.72億元，到2011年縮減至17.63億元，而到2012年，進一步下降到15.99億元。業績同比增長率分別為-18.13%、-34.03%和-9.31%。

　　伴隨著業績下滑，該公司股價一落千丈。昨日報收6.15%，當日跌幅為4.35%。如果按前復權計算，目前股價同6年前的31.75元最高價相比，跌幅高達80.63%。而中石油同歷史高位相比，也只跌去了83.97%。雅戈爾堪比第二個中石油。

 

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